【研究报告内容摘要】
【市场走势回顾】本周传媒板块下跌 7.77%,上证综指下跌 5.24%,深证成指下跌 5.58%,创业板指下跌 6.96%。本周板块涨幅前三:世纪天鸿(21.82%)、恺英网络(14.63%)、全通教育(11.11%);板块跌幅前三:当代明诚(-20.92%)、欢瑞世纪(-19.17%)、中视传媒(-18.20%)。
【本周观点】产业层面:根据新浪网报道,近期西山居开始《剑网 3》云游戏 pc 端玩家测试。《剑网 3》作为大型端游,对游戏运行硬件环境要求较高。从云游戏 pc 端的测试情况来看,《剑网 3》游戏客户端从过去 80g 缩减到26m,对电脑硬件配置要求低,同时还提高游戏画质。目前西山居已经开始针对不同平台的适配工作,未来用户将在手机、平板等多终端体验《剑网 3》云游戏版本。
政策层面:根据公众号“游戏葡萄”报道,苹果应用商店近日要求游戏app 产品于 6月 30日之前提供版号。从 2018年游戏版号暂停到 2019年版号审批重新,目前游戏版号监管较为严格,此次苹果应用商店的通知属于堵住灰色漏洞的正常做法,并非是行业监管陡然收紧。可以看到的是 2019下半年以来北京、上海相继出台产业扶持政策支持游戏行业。一方面是产业支持政策,另一方面是行业灰色地带越来越少,戏 游戏 cp 端的中小公司出清和市场集中度提升是今明年的重要趋势。【板块观点】
1、游戏板块: :游族网络与昆仑万维公布 q1业绩预告,净利润增速区间分别为 80%-100%和 33%-58%。春节期间线上娱乐需求增加,一季度游戏行业普遍受益,两家公司已在业绩端得到确认。另外,5g 基础设施建设加快,5g 应用端或将更快落地。
近期游戏板块主要关注点:1)精品游戏公司 q1业绩增长情况;2)近期市场调整较多,前期涨幅较多的龙头公司调整后将带来买入机会;3)游戏公司新产品上线受疫情影响相对较小,关注 q2相关公司新产品上线进度;4)与平台方合作的云游戏产品研发和上线进度。
推荐完美世界、三七互娱、游族网络、世纪华通、掌趣科技、吉比特。
2、影视板块 :渠道端,受疫情影响影院仍处于停业状态,预计此次疫情将迅猛加速中小影院的出清进程。内容制作端,行业制作门槛不断提升,中小公司将再度面临出清。另外根据公众号剧研社报道,优酷独播的剧集《人间烟火花小厨》分账破 8000万,该剧总长度为 31集,有望成为第一部过亿的分账剧。上游产能出清+下游商业模式扩展,将为剧集行业提供新的发展动力。推荐华策影视、光线传媒、北京文化。
3、互联网新媒体板块:新媒股份发布 2019业绩快报,全年净利润增长88.7%,接近前期发布业绩区间的上限。高清视频产业链持续推荐芒果超媒、新媒股份。蓝色光标推出营销 saas 平台试用版“蓝标在线”,有望打破营销行业低毛利的现状,该产品正式版将于 2020年中上线。
4、出版板块: :中信出版推出线上儿童数字内容及音频内容免费推广活动,以疫情为契机,公司在成人财经社科领域、少儿图书领域均推出相关线上免费阅读体验活动。
【风险提示】行业增速放缓;业绩不及预期风险;商誉减值风险;解禁减持风险。

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